金河生物（002688）：2025年三季报点评：化药持续发力，新兴业务打开长期空间

公司多业务协同发展，兽用化药板块表现亮眼，受益于下游需求回暖、新产能释放及成本优化，2025年前三季度兽用化学药品营收同比增长55.49%，核心产品金霉素销量同比增长48.6%；兽用生物制品业务受行业竞争加剧影响前三季度营收略有下降，但核心产品蓝耳病灭活苗“佑蓝宝”销售依然稳健；宠物板块作为新的战略重点，目前在售产品15个，在研申报产品十余个，未来2—3年内有望上市猫四联、犬用全系列疫苗等重磅产品。此外，公司六期工程项目已全面满产，设计年产1000吨的强力霉素项目即将投产，猪乙脑、牛结节病等多个新疫苗产品也将在2025—2026年陆续上市销售。