煌上煌盈利边际修复，经营环比改善，华鑫证券维持‘买入’评级

华鑫证券发布研究报告指出，煌上煌2024年总营收17.39亿元同比减少9%，归母净利润0.40亿元同比大降43%，但2025年一季度营收4.46亿元同比微降3%，归母净利润0.44亿元同比大增36%，显示经营环比改善。毛利率因原材料成本优化提升至32.76%，费用管控效果显著，但门店数量减少837家至3660家，闭店压力增大。华鑫证券维持‘买入’评级，认为公司通过品牌年轻化、数字化升级等措施逐步恢复经营。