【观点】煌上煌2025年业绩分析与展望

煌上煌2025年实现“降收增利”，归母净利润同比大幅增长102.32%至0.82亿元。利润增长主要来自费用端的压缩，包括销售费用下降30.19%和股权激励费用冲回，以及外延并购立兴食品贡献的利润。

然而，传统酱卤制品销量已连续五年下滑，2025年收入下降17.40%，且门店规模收缩。新收购的冻干业务虽带来增量，但商誉增至3.5亿元，未来若业绩承诺未达成可能面临减值风险。

公司设定了2026年营收23亿元、净利润1.65亿元的目标，但实现需依赖酱卤主业回暖和业务深度融合。