奥瑞金并购中粮包装后业绩爆发，但扣非利润承压，维持买入评级

奥瑞金2024年营收136.73亿元同比微降1.23%，净利润7.91亿元微增2.06%；2025年一季度营收55.74亿元大增56.96%，归母净利润6.65亿元暴增137.91%，但扣非净利润同比下滑28.43%。公司通过并购中粮包装与兴帆公司，总资产增至301.37亿元，获4.61亿元投资收益，但期间费用增加1.51亿元。毛利率一季度下滑4.66个百分点，净利率下滑4.21个百分点。公司维持高分红，拟每10股派现1.2元，现金分红加回购总额占净利润46.17%。分析师认为并购后行业格局优化可期，但下调2025-2027年盈利预测，维持“买入”评级。