信达证券：以旧换新强化白电确定性 拥抱高弹性可选消费

信达证券发布研报指出，23年空调、冰箱、洗衣机、电视的实际报废率较高，老旧家电进入加速报废阶段。以旧换新政策推动下，空调和冰箱的报废率有望提升，成为家电更新需求的重要增长动力。小家电在24年经历了海外补库存订单增长，出海或成长期战略。热泵行业在25年有望重回增长轨道。研报建议关注家电龙头及产业链企业，并提到新宝股份作为厨小/个护小电领域的企业。