【观点】良信股份年报分析：AIDC业务高增量，维持买入

公司发布25年年报，Q4业绩因市场竞争加剧和原材料价格波动有所承压，但AIDC产品布局全面，数字能源业务营收约9亿元同比增长11%，海外市场已合作多个大客户，UL认证加速推进，预计26H2有望实现北美批量出货。

海外AIDC产品毛利率高、竞争格局好，公司份额有望快速提升，固态断路器研发进展顺利，未来可能大幅提高ASP和利润率。

管理架构优化，主业有望改善，费用控制能力稳健，但经营性现金流承压。

分析下修26-27年盈利预测，但基于AIDC业务的高增量，维持‘买入’评级。