【观点】众信旅游业务结构优化获增持评级

公司2025年财务报告显示业务结构呈现积极变化，零售和加盟业务营收占比提升，增强整体盈利能力。2026年第一季度现金流大幅改善，净流入同比增长超3倍，主要因销售收款良好。分析认为公司作为出入境旅游龙头，供应链整合和渠道升级能力强，布局入境游平滑地缘风险。

投资建议维持“增持-A”评级，预计2026-2028年EPS持续增长，支撑长期估值。