光洋股份多业务拓展获买入评级，新兴领域增长可期

光洋股份作为轴承领域头部企业，2025年上半年营收12.60亿元（同比增12.1%），归母净利润0.53亿元（同比增21.9%）。轴承主业量价齐升，ASP从8.42元/套提升至9.56元/套，上半年轴承营收7.42亿元（同比增22.84%）；同步器业务毛利率提升至25.59%（同比+5.08pct）。公司布局汽车电子及AI智能穿戴终端业务，PCBFPC营收持续增长，毛利率从-98.17%改善至-17.18%，已获头部企业定点并将于2025-2027年量产。在低空经济领域，获国内头部新能源整车企业飞行汽车项目定点，2026年部分项目量产；人形机器人领域，轴承产品已批量交付，布局行星减速总成及齿轮组件，入股传感器企业。此外，公司2025-2027年盈利预测为营收27.74/37.00/47.95亿元，归母净利润1.08/2.18/3.63亿元，EPS 0.19/0.39/0.65元，当前市值对应PE 73/36/22倍，获首次覆盖并给予“买入”评级。