【机构】大摩下调天赐材料评级，估值逻辑切换

摩根士丹利在1月8日发布的研报中，将天赐材料的评级从“超配”下调至“标配”。

核心逻辑是市场已充分计入行业反转带来的利润修复预期，当前估值不再具有吸引力。

大摩将目标价上调至49元，但强调估值方法正从偏成长的P/B转向偏周期的P/E，意味着高盈利兑现可能触发产能扩张与竞争，压缩超额利润持续性。