思美传媒2025中报增收不增利 多项财务指标承压

思美传媒发布2025年中报，呈现增收不增利态势。截至报告期末，营业总收入35.58亿元，同比上升26.78%，归母净利润-1140.24万元，同比下降1084.13%；第二季度营业总收入17.67亿元，同比上升19.69%，归母净利润-608.58万元，同比下降125.41%。毛利率3.02%，同比减少22.81%；净利率-0.3%，同比减少460.28%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.04亿元，占营收比2.93%，同比减少23.92%。每股净资产2.51元，同比减少3.66%；每股经营性现金流-0.16元，同比增加38.23%；每股收益-0.02元，同比减少1095.24%。此外，公司存在多项财务风险点：货币资金/流动负债为23.51%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-20.3%，有息资产负债率达26.29%，近3年经营性现金流均值为负，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，应收账款状况需关注，年报归母净利润为负。历史财务表现方面，公司近10年中位数ROIC为1.41%，2020年ROIC为-37.52%，上市以来10份年报中有4次亏损年份，商业模式主要依靠营销驱动。