猪价承压先抑后扬，牧原二季度或迎供需双重考验

春节后猪价季节性走弱，节前大猪集中出栏导致节后供应偏紧，标肥价差扩大引发压栏、二育行为，支撑猪价短暂企稳。当前猪价在14元/公斤附近窄幅波动，二季度供给端压力加剧，能繁母猪存栏自去年4月回升，产能释放叠加标肥价差收敛，4月大猪出栏增加，需求恢复缓慢，预计维持弱势震荡。饲料成本上升进一步挤压利润，自繁自养盈利下滑至49元/头。期货方面，2505合约面临主力换月期现价差修复，2509合约建议区间交易。二季度供需双弱，后期或有反弹预期，整体呈先抑后扬走势。