关税推升成本+估值触底，牧原能否扛住猪周期压力？

关税反制或推升玉米、豆粕价格，但美国猪肉进口量占比极低，对供应端影响有限。当前猪价震荡，牧原自繁自养盈利约145元/头，仔猪补栏积极性下降。供应端出栏均重持续增长，需求端疲软导致猪价或季节性走弱，行业面临亏损风险。牧原股份头均市值2000-3000元，估值处历史底部，机构推荐为生猪板块核心资产龙头之一。