五一备货提振猪价震荡偏强，但中长期产能压力仍存

截至4月21日，生猪期货主力合约2509突破前期压力位，现货价格在15元/公斤附近震荡。机构持仓方面，中信期货、国泰君安等头部机构在2509合约上维持净空头。供需端，集团出栏正常但散户供应有限，消费淡季需求疲软，二次育肥积极性不足。母猪存栏量环比微增至4066万头，中长期产能过剩压力显现。当前猪周期处于下跌阶段，自繁自养盈利约146元/头，五一节前抗价情绪支撑短期震荡，但需警惕集中出栏风险。