生猪价格承压，牧原短期面临供应压力，中期存结构性机会

2024年1-4月生猪均价15元/公斤，养殖利润平均237元/头，但5月肥标价差收窄至0.16元/公斤，出栏均重达126.24公斤，供应压力持续。中期看，2025年三季度生猪供给同比增加，若5-6月出栏体重不降，7-9月猪价或难上涨。长期受能繁母猪存栏量影响，2025年3-9月出栏量递增，四季度供需双增下盈利依赖出栏重量控制。期货市场贴水现货，或延续震荡。