牧原股份：短期供应收缩支撑猪价，但远期供应压力与需求疲软限制上行空间

牧原股份所在生猪行业当前供应端因集团场缩量出栏、养殖端压栏及二育补栏导致标猪短期供应收缩，支撑猪价低位反弹。但能繁母猪存栏量显示三季度理论出栏量将环比增加，供应压力后置风险加大。需求端处于消费淡季，居民肉类消费低迷叠加学校放假影响，屠宰开工率持续低位。饲料成本方面玉米价格存上涨预期，豆粕因供应宽松价格承压。自繁自养盈利小幅回升，外购仔猪养殖陷入亏损。综合看短期价格获支撑但长期承压。