牧原股份承压：生猪供应过剩叠加盈利连续下滑

近期生猪期货在7月下旬至8月两度冲高回落，现货价格持续走弱，标猪价从14.28元跌至13.69元。供应端方面，2025年6月能繁母猪存栏4043万头，超出正常保有量3.7%，且行业PSY提升至26头，加剧供应宽松。交易均重虽小幅下降但存在反复可能，未来两个月适重生猪占比处于高位，供应压力持续。仔猪市场供大于求，7公斤仔猪价跌至383元，养殖盈利连续6周下滑，自繁自养利润缩至63元/头。需求端屠宰量温和增长但终端消费改善有限，标肥价差扩大抑制猪价反弹。综合来看，短期供应过剩与盈利收窄压力明显，需关注产能去化进展。