牧原股份行业观察：生猪供应过剩成症结，价格或临下行压力

近期国内生猪市场在南方零星需求带动下迎来微弱反弹，但供应过剩成为根本症结。当前生猪市场的核心矛盾并非需求不足，而是供应端的绝对过剩，这体现在产能基础雄厚和二次育肥形成的供应“堰塞湖”效应。

展望后市，季节性需求释放与结构性供应压力将共同塑造价格走势。需要特别关注12月下旬时间节点，冬至过后腌腊需求逐步进入尾声，积压的二次育肥大猪可能面临集中出栏，届时市场可能遭遇“堰塞湖”泄洪般的冲击，现货价格可能面临较大下行压力。