牧原股份成本优势显著，猪价反弹弹性可期

根据华西证券研究报告，生猪产能去化已开启，2026年上半年猪价可能持续低迷，但预计2026年8月供应收紧后猪价有望反弹。

牧原股份作为低成本龙头，11月完全成本约11.3元/公斤，在现猪价下仍能实现盈利，可平稳度过周期低谷。猪价反转后，公司有望迎来超同行业绩弹性。同时，屠宰业务已实现盈利，海外业务布局进一步打开长期成长天花板。