【观点】猪周期转向弱周期，成本成盈利关键

文章通过分析美国百年猪周期轨迹，揭示中国猪周期正从‘强周期’向‘弱周期’转变。行业集中度提升、PSY效率翻倍和政策调控是核心驱动因素。

未来周期将表现为时长拉长至5-7年、波动幅度收窄至±30%以内，且驱动因子从散户情绪转向外生冲击。

牧原股份作为低成本龙头，凭借11.0元/kg的现金成本，在行业深度亏损期仍能维持现金流，凸显成本优势。盈利逻辑从‘赌周期差价’变为‘靠成本取胜’，投资者需谨慎对待高估值。