【观点】猪价深度亏损创10年极值，拐点最早Q4显现

当前生猪行业供给过剩是主矛盾，能繁母猪超调控目标154万头，叠加PSY提升形成隐性产能，短期供给压力难缓解。

深度亏损创近10年极值，单头亏损达576元，猪粮比跌破一级预警线，但规模化养殖使去化节奏慢于历史。

政策面多维发力，农业农村部召开专项会议严控产能扩张，收储托底将价格底线锁定在约9.4元/公斤。多数机构认为拐点最早在2026年Q4至2027年Q1出现，远月合约升水结构反映反转预期。