【观点】猪价“金九”落空，产能硬约束下猪周期拐点仍待去化兑现

猪价“金九”落空，9月全国外三元生猪均价持续下行，供应增量大于需求增量，行业旺季预期再次失约。

农业农村部9月29日表示将常态化实施产能精准调控，指导头部企业带头调减生猪产能，政策措辞从“引导”转向“指导”，产能去化进入硬约束阶段。当前能繁母猪存栏已接近3750万头调控目标，但生产效率提升部分对冲了数量去化，牧原等头部企业已主动调减产能。

机构预计四季度猪价呈“前弱后强、温和抬升”走势，但冻品高库存与供应压力下反弹空间有限，行业扭亏难度较大，趋势性反转仍需等待产能进一步去化兑现。