登云股份一季度净利润暴跌九成！高应收账款+现金流承压敲响警钟

登云股份2025年一季报显示，公司营收1.23亿元微增0.04%，但归母净利润同比暴跌93.66%至30.78万元，扣非净利润转为-50.03万元。毛利率下降12.3%至23.51%，净利率仅0.25%。三费占比同比增7.01%至20.14%，应收账款占归母净利润比例达2478.29%，有息负债3.53亿元。现金流方面，货币资金仅覆盖26.26%流动负债，经营性现金流虽增长但绝对值仍低。公司依赖研发营销驱动，ROIC仅3.28%，净利率1%显示产品附加值低。