【观点】ADP爆冷黄金突破4200美元，周五非农成关键验证

美国7月ADP新增就业仅4.4万人，远低于预期的6.5万，创年内新低，伦敦金现应声突破4200美元/盎司。文章认为，美元走弱与实际利率预期下行是金价上涨的两条核心路径，CTA趋势交易进一步放大了涨幅。FOMC内部分歧公开化，鹰派委员要求加息，沃什面临加息与等待的两难。

若周五非农继续走弱，9月加息窗口收窄，黄金上涨逻辑将获验证；若就业尚可但通胀未回落，加息压力将重新升温。黄金价格上行期间，黄金矿业及有色板块通常具备较高弹性，对相关标的形成利好。