【观点】AI驱动有色金属全面上涨，供需缺口支撑行业盈利

2026年有色金属行业因AI数据中心硬件升级需求爆发，叠加钽、锗等稀有金属供给端面临的三重约束（资源稀缺、产能周期长、出口管制），出现全面价格上涨。

核心供需矛盾在于，AI服务器金属用量远高于传统服务器，但冶炼厂扩建需1-3年，新矿山投产更需数年，导致供需缺口在2027-2029年前持续存在。具体而言，磷化铟供需缺口超70%，锗缺口约40-50吨，钽需求增速超10%。

这一趋势使上游冶炼及中游材料企业直接受益，但需关注技术替代、需求变化及政策调整等风险。