【观点】券商看好钨制品出海与战略小金属重估

五矿证券分析指出，海外钨原料紧缺将长期支撑高端产品价格。国内硬质合金价格回调但产量下滑有限，刚性需求稳固。海外刀具市场是重要增量，国产刀具性价比提升叠加海外原料紧张，将支撑其出海。国内高端刀具替代空间巨大。日本钨原料紧张或致六氟化钨价格高位，新产能投产需等到2028年。AI、人形机器人等新兴领域有望长期支撑钨消费。

大同证券认为，战略小金属重估逻辑不变。锑、铋、锗等品种因出口管制和AI产业需求走强，稀缺性与政策约束强的品种更易获得溢价，后续需关注补库与定价信号。