一心堂净利润高增但扩张承压，分析师下调盈利预期

一心堂2024年收入180亿元，同比增长3.57%，归母净利润1.14亿元（+79.23%），扣非净利润2.50亿元（+65.83%）。2025Q1收入47.67亿元（+6.53%），归母净利润1.60亿元（+33.83%），扣非净利润1.57亿元（+36.27%）。利润增长主要因毛利率微升，但销售费用率上升1.75个百分点，省外门店扩张导致运营成本增加。药品零售稳健增长，非药产品试点门店客流提升50%。2024年净增1243家门店，省外占比超50%，2025年聚焦提质增效。分析师下调2025-2026年净利润预测，维持“买入”评级。