【观点】乳企半年报预告显示行业深度分化，燕塘等区域乳企承压

摩根商研所的一篇分析文章指出，乳企半年报预告呈现显著分化。行业层面，原奶价格周期拐点已现，上游牧场如现代牧业、澳亚集团等普遍受益，实现扭亏为盈。

然而，下游区域乳企如燕塘乳业则面临利润大幅下滑的困境。文章认为，燕塘利润腰斩的深层原因在于其产品结构存在短板。公司产品以低温鲜奶为主，缺乏像伊利、蒙牛旗下特仑苏、金典那样的高端常温礼盒大单品，无法承接节日礼赠需求这一业绩缓冲垫。

在消费疲软的环境下，仅满足日常饮用需求的燕塘乳业，与同时覆盖“喝的”和“送的”市场的头部乳企相比，承受的压力更大，凸显了其长期竞争力不足的风险。