国信证券52亿收购疑云：万和证券3年盈利竟超20年总和，投行收入预测存硬伤

国信证券拟以51.92亿元收购万和证券96.08%股份，采用资产基础法评估估值54.04亿元。评估报告预测万和证券未来三年（2025-2027年）净利润总和8.52亿元，远超其过去20年（2005-2024年）累计盈利8.45亿元。预测投行收入连年创新高，但万和证券当前无股权项目储备，历史保荐项目撤否率高达83%。收购市盈率84倍远超行业均值，且交易未设业绩承诺。国信证券2024年净资本减少78.63亿元，降幅9.57%，资本充足性承压。