国信证券前三季净利增87% 获买入评级

2025年1-3季度国信证券营业收入192亿元、归母净利润91亿元，同比分别增长69.4%和87%；Q3单季归母净利润38亿元，环比增24%、同比增117%。年化加权平均ROE达12.04%（同比提升5.72个百分点），Q3单季年化ROE15.2%领跑行业。经纪与投资业务为核心驱动：前三季经纪净收入64亿元（+109%），Q3单季28亿元（同比+213%、环比+71%），预计市占率提升；自营投资收益99亿元（+74%），年化收益率5.74%（高于2024年及2025H1），Q3单季自营收益41亿元（环比+24%）。投行、资管前三季同比降6%、23%，但Q3环比增11%、4%。利息净收入12亿元（+45%），Q3末两融市占率3.72%（环比升0.01pct）。公司已完成收购万和证券及海南跨境资管试点备案，分析师上调2025-2027年净利润预测至118/145/168亿元，维持买入评级，认为配置性价比高。