东吴证券—电动车行业2025年1月策略：旺季在即供需反转，涨价落地盈利改善可期—250127

2月碳酸锂供需均有减量预期，供应端因辉石提锂成本上涨、锂盐进口下滑导致供应减少和成本上移；需求端因电芯排产下滑拖累正极开工，支撑略有松动。库存方面预计高位运行。尽管1月下半月碳酸锂价格有所下滑，但整体仍呈震荡上行趋势。海外矿山产量平稳，矿石价格维持高位，国内云母矿石产出平稳，辉石产量下滑。原料价格上涨限制了锂盐提产，且海外发运下滑影响进口料。终端需求步入淡季，但磷酸铁锂电芯需求增加。综合来看，2月锂价或震荡偏强。