【观点】埃斯顿估值低迷与行业风险分析

文章分析了2026年港股机器人新股上市表现，指出作为工业机器人龙头的埃斯顿估值持续低迷，现价较发行价下跌近20%，市销率仅2.13倍。相比之下，凯乐士和华沿机器人因下游高景气、客户粘性强或细分赛道稀缺性而获得较高估值。

这种分化反映出港股投资者对To B机器人企业的收入质量、盈利确定性等有了更严苛的考量，埃斯顿的问题包括通用赛道白热化竞争、研发开支下降以及外资压制导致的同质化竞争。文章进一步提示全行业风险，如普遍亏损、研发商业化不确定及港股流动性偏弱，投资者需警惕盲目跟风。