【观点】昇兴股份年报：海外高增，国内拐点可期

公司发布2025年年报，营收71.74亿元微增0.61%，归母净利润3.07亿元同比下滑27.44%，但单四季度业绩环比回升。海外业务持续高增，境外营收同比增长14.42%，毛利率远高于国内，公司积极拓展东南亚市场。

国内业务方面，销量逆势增长5.89%，行业格局优化背景下，盈利有望迎来拐点，公司精益运营提效降本，四季度利润率环比提升。分析师调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润持续增长，并维持“买入”评级。