【观点】大摩下调锂供应预期，分析结构性拐点

摩根士丹利在2026年4月发布报告，将全球锂供应预期从约50万吨碳酸锂当量大幅下调至约40万吨，核心原因是供给端面临三重“硬约束”。

第一重约束是江西宜春锂云母矿区的“证矿不符”整改，涉及永兴材料等关联矿权，矿山需停产换证，合规成本显性化，预计复产时间推迟。

第二重约束是津巴布韦出口禁令的有条件松绑，但配额管理仍造成供应冲击；第三重约束是澳洲“柴油荒”带来的供应链风险。

需求端，储能成为锂电增长第二引擎，2026年需求激增，车储双核驱动结构性变迁。

库存处于低位，放大供需波动，产业链博弈加剧。报告揭示锂市场从产能扩张转向制度约束主导的结构性拐点，但价格信号可能触发供给修复。