康弘药业新药研发进展良好 盈利预增获买入评级

康弘药业业务覆盖生物制品、中成药等领域，其康柏西普获批多个适应症且定价适中，综合竞争力较强；中成药板块2020—2024年收入稳健增长，2024年收入14.14亿元，同比增7.73%，毛利率超85%；肿瘤创新药KH815为双载荷ADC，在多个瘤种及耐药模型中显示抗肿瘤作用。公司2025—2027年预计收入分别为49.19/54.28/59.63亿元，同比增10.48%/10.34%/9.86%，净利润13.24/15.02/16.61亿元，EPS 1.44/1.63/1.80元，获首次覆盖并给予“买入”评级，2025年PE 36X，目标价51.84元/股