三夫户外2025H1业绩高增 归母净利润同比增105.75%

三夫户外发布2025年半年报，实现营业收入3.78亿元，同比增长15.10%；归母净利润1681.93万元，同比增长105.75%；扣非归母净利润1535.64万元，同比增长323.29%。分品牌看，X-BIONIC收入1.40亿元，同比增长28.07%；HOUDINI收入4073.42万元，同比增长187.87%；CRISPI收入4590.76万元，同比增长16.36%；LASPORTIVA、MYSTERYRANCH、DANNER三个品牌总计实现收入5876万元，同比下降2.3%。公司上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.50、0.74、1.03亿元。自有品牌X-BIONIC线上电商精细化运营深化，线下在全国22个城市拥有57家门店；独家代理品牌HOUDINI新增5家形象店和5家专区店，CRISPI批发客户数量同比增长23.47%，土拨鼠品牌已开设线上旗舰店。户外行业受益于政策支持和国民健康意识提升，市场规模有望扩张，公司将聚焦X-BIONIC运营并筹备Marmot品牌，定增后发力市场营销和店铺升级。风险提示包括品牌运营不达预期、宏观经济波动、线下门店拓展不及预期等。