【观点】三夫户外业绩预告超预期，分析师上调盈利预测

三夫户外发布2025年业绩预告，归母净利润为4500—6750万元，同比增长309—414%，预告中枢净利超市场预期。分析师认为，超预期主要来自松鼠乐园减亏，预计全年亏损缩窄至几百万元。展望2026年，X品牌有望加速开店，线上推出性价比单品后较快增长，预计收入加速至40%左右；户外美学品牌HOUDINI、CRISPI及代理MARMOT品牌有望提供新增量。基于此，分析师上调25-27年盈利预测，维持“增持”评级。