【观点】华西证券研报看好三夫户外X品牌增长与盈利改善

华西证券发布深度研报，维持对三夫户外的“买入”评级。研报核心观点认为，公司2026年上半年业绩增长主要得益于X-BIONIC品牌的高速贡献，该品牌线上与门店渠道均实现高增。同时，公司整体盈利能力持续改善，毛利率提升、管理费用率下降共同推动净利率显著增长。研报还指出，CRISPI等其他品牌保持增长，存货管理有所优化。

研报维持了对公司未来几年的盈利预测，并认为HOUDINI等品牌调整后仍具潜力。