第一创业固收业务撑起近半利润，但行业缩表潮已至转型压力陡增

券商固收自营自2014年经历十年扩张后，2024年首次缩表。第一创业固收业务贡献48%利润，但行业分化加剧，头部券商如华泰、国信压降规模超10%，中小券商甚至超50%。报告指出固收业务需转型，提升策略交易、跨境配置及客需业务能力，否则可能面临增长瓶颈。