恩捷股份25H1营收增长净利转亏 固态产品加速落地

2025年上半年，恩捷股份实现营收57.6亿元，同比增长20.5%，归母净利及扣非净利均为-0.9亿元，同比转亏；毛利率15.5%，同比下降5.49个百分点，净利率-1.6%，同比下降7.7个百分点。第二季度营收30.3亿元，同环比分别增长23.6%、11.2%，归母净利及扣非净利均为-1.2亿元，同环比均转亏，毛利率14.7%，同环比分别下降9.0、3.1个百分点，净利率-3.9%，同环比分别下降9.3、4.9个百分点，业绩符合预期。上半年出货量高增但受湿法隔膜价格下降影响（25H1湿法7um价格0.74元/平，同比降25%），营收增速弱于出货增速。展望下半年，锂电隔膜行业已达成价格自律、暂停扩产等共识，价格企稳可期，叠加海外匈牙利工厂产能逐渐释放，收入有望维持高增。盈利方面，Q2计提0.7亿减值拉低盈利，后续随产能利用率高位及控费措施，预计盈利有望企稳回升。固态产品方面，子公司湖南恩捷已实现百吨硫化锂投产，签订千吨级投资协议，相关产品性能领先，客户验证良好，未来放量可期。