【观点】隔膜龙头恩捷受益技术升级与供需改善

文章分析锂电板块，指出隔膜、铜箔和负极环节因前两年亏损导致扩产停摆，当前产能利用率回升，并各自有技术升级支撑供需改善。隔膜行业通过5微米产品放量消耗名义产能，恩捷股份作为龙头，产能利用率恢复至80%以上，海外布局有望提升利润。

铜箔行业受益于AI服务器带来的HVLP—4高端需求，国内企业正切入该领域，加工费有望上涨。

负极环节扩产意愿弱，产能利用率温和改善，快充电池迭代支撑盈利。整体上，这三个环节中期确定性较强，盈利修复逻辑清晰。