富森美一季度营收净利双降但现金流暴增，高分红+战略收缩能否扭转颓势？

富森美2025年一季度营收3.30亿元，同比降13.19%；归母净利润1.48亿元，同比降21.06%；扣非净利润1.71亿元，同比降13.06%。营收下滑主因：2024年新签合同租金水平下降及主动收缩低毛利的装修业务。毛利率同比提升1.28个百分点至69.99%，因聚焦主业优化收入结构，费用率微降。公允价值变动亏损0.32亿元拖累利润。经营现金流同比大增50.43%至4.05亿元，因保理款和小额贷款回款增加。公司连续三年分红超100%，高分红属性突出。天府项目仍在招商期，短期或受行业承压影响，但长期看好成都区位优势。机构维持“买入”评级。