凯莱英年报承压但Q4逆袭！订单增长20%点燃复苏信号

凯莱英2024年年报显示，受高基数大订单消失、新产能爬坡及研发投入加大影响，全年营收58.05亿元同比降25.82%，归母净利润9.49亿元同比降58.17%。但2024Q4业绩显著回暖，营收、净利同比分别增长15.41%、306.48%。分市场看，剔除大订单后美国市场增18.41%，欧洲市场暴增101%，境内微增2.63%。分业务看，小分子CDMO剔除大订单后增8.85%，新兴业务因融资环境拖累仅增2.25%。毛利率同比降8.8个百分点至42.36%，但Q4毛利率同比提升1.23%。在手订单10.52亿美元，同比增长超20%，商业化项目储备充足，分析师预计2025-2027年净利润将稳步回升，维持“买入”评级。