华泰证券看好凯莱英，内需反弹毛利率有望回升

华泰证券最新深度研报指出，CXO行业正迎来海外降息、国内复苏、产业升级三重驱动下的景气周期，板块估值与业绩有望共振上行。

报告特别指出，经历行业性降价后，国内CXO市场秩序重构完成，价格企稳背景下，凯莱英作为内需型龙头，其毛利率自2026年起有望回升至40%以上。

随着国内创新药研发投入强度提升，凯莱英被列为重点关注的内需市场触底反弹的弹性标的之一。报告认为，随着2025年海外订单集中交付、2026年国内利润释放，CXO板块有望复制前期行情，当前估值具备显著安全边际。