【观点】交银国际研报分析凯莱英业绩超预期并上调目标价

交银国际研报分析指出，凯莱英1Q26业绩超预期，收入同比增长17%，剔除汇兑损失后经调整净利润同比提升28%至4.2亿元。

在恒定汇率下，小分子CDMO业务收入增长3.3%、毛利率提升，新兴业务收入大增74%，收入占比进一步提升至33%，毛利率因产能利用率和经营效率提升而改善。

管理层维持2026年收入同比增长19-22%的指引，并透露过去一个月各板块明显改善，ADC、寡核苷酸获得新客户和项目，多肽减重领域有19个项目，其中8个处于临床后期，产能扩张计划已启动。

基于超预期业绩，该机构上调2026-28年经调整净利润预测2-14%，上调目标价至136.6港元/159.2元人民币，维持买入评级。