【观点】无人机对美出口管制直接冲击有限，后续观察执行弹性与美方反应

商务部8月5日对无人机及关键零部件、相关技术对美出口实施逐案从严审核，不适用许可便利，政策边界清晰且不构成全球禁运。由于2025年对美出口金额占比已降至7.24%，直接冲击有限，A股无人机上市公司以军贸和非美出口为主，政策更多影响情绪与预期。

真实烈度取决于后续许可发放节奏与执行弹性，需紧盯FCC豁免清单到期前动向、对美许可实际发放案例及美方是否扩容限制清单。若双边继续收紧，军工无人机与反无装备国产供应链景气有望提升；但反制预期已部分计入军工板块，缺乏业绩支撑的炒作存在回落风险。