裕同科技业绩稳健增长，加速海外产能布局获机构看好

西南证券发布裕同科技研究报告，给予买入评级，目标价25.2元。2024年公司营收171.6亿元（+12.7%），归母净利润14.1亿元（-2.1%），扣非净利润15.1亿元（+1.3%）。2025Q1营收37亿元（+6.4%），归母净利润2.4亿元（+10.3%）。毛利率承压至24.8%（-1.4pp），费用率优化至13.4%。纸包装主业稳健，环保产品增长19.5%，海外收入增36.8%。墨西哥、菲律宾新厂投产，全球设40+基地，智能工厂建设推进。机构预计2025-2027年EPS分别为1.68/1.88/2.08元，维持买入评级。