裕同科技出海深化 有望重塑国际龙头估值

裕同科技核心客户市场竞争态势好转，盈利自2022年以来明显改善。国内消费电子基本盘企稳，环保纸塑等业务快速发展。海外业务毛利率显著高于国内，随着海外产能持续放量，公司整体营收规模有望稳健增长，盈利表现预计持续提升，长期增长路径清晰。风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、海外市场拓展不及预期、汇率大幅波动及核心客户流失等。