比音勒芬25H1营收微增8.63% 电商直营高增

比音勒芬发布2025年上半年业绩，实现收入21.03亿元，同比增长8.63%；归母净利润4.14亿元，同比下降13.56%。其中Q2单季收入8.17亿元，同比增长22.33%，归母净利润0.83亿元，同比减少29.30%。分渠道看，电商/直营渠道收入分别为2.14/14.12亿元，同比增长71.82%/10.56%，加盟渠道收入4.63亿元，同比下降10.34%。期间公司加快电商渠道推广并加大直营门店建设，全球先锋店落户深圳，新签代言人丁禹兮。截至期末，线下直营/加盟门店分别为672/652家，同比增加63/2家。25H1净利率19.69%，同比下降5.05个百分点，主要受毛利率和销售费用增加影响；毛利率75.92%，同比下降1.94个百分点；销售费率41.42%，同比上升2.47个百分点。期末存货周转天数354天，同比增加45天。中国银河证券维持公司“推荐”评级，认为短期业绩波动不改长期逻辑。