【观点】比音勒芬业绩分析与投资建议

比音勒芬2025年收入同比增长7.3%至43.1亿元，但归母净利润同比下降29.46%至5.5亿元，主要受销售费用率上升至46.8%拖累；2026年第一季度收入与净利润均实现双位数增长，盈利能力企稳。

投资建议：短期业绩增长有望提速，中长期多品牌矩阵打开成长空间。基于2025年业绩基数调整，下调2026-2027年盈利预测，但维持“优于大市”评级。