【观点】比音勒芬年报分析维持买入评级

比音勒芬发布2025年年报和2026年一季报，2025年归母净利润同比下降29.5%，主要受费用率上升拖累，但2026年第一季度收入和利润回归双位数增长。线上渠道收入增长72%表现突出，直营店拓店增加，控股股东一致行动人和董事发布增持计划，提振市场信心。分析基于财报数据下调26-27年盈利预测，但维持“买入”评级，认为估值较低。